2024-06-08
油價中長綫有望回升
【【原油價格漸回穩，中長期有上望機會】】
｜原油價格近期下跌，但有回穩跡象｜
OPEC+ 突然推出一項計劃，今年恢復一些石油產量，這加劇原油市場數月來一直經歷熊市動能，導致油價暴跌。全球基準布蘭特原油（Brent Crude）期貨下跌3.4%，收在每桶78美元以上，而西德州中質原油（West Texas Intermediate）下跌3.6%，收在每桶74美元左右。這兩個基準價格都自2月以來下降至最低點。
OPEC 及產油國盟友同意從10月開始逐步降低產量削減機制，比許多市場分析員預期要早。這些限制將在第三季繼續全面實施，然後在接下來12個月逐步取消。分析師對這個決定是否會對原油價格產生上行壓力存在分歧，並質疑 OPEC 是否仍能妥善管理原油市場。由於地緣政治風險減弱和需求出現疲軟跡象，油價在過去兩個月連續下跌。現貨市場亦出現疲態，布倫特即期價差（spread）縮小到13美分，接近一個熊市反向期貨結構（bearish contango structure），這顯示未來供應充足，價格上行可能有困難。
市場正慢慢適應這個由10月開始逐步減少 OPEC 成員國自我減產情況。供應風險溢價緩解已對價格和價差產生壓力，而 OPEC 協議並沒有扭轉這一趨勢。一些投行經濟學家認為 OPEC+ 決定是會引來熊市，但有些人則表示 OPEC 將能夠繼續控制市場而對未來價格有上揚充滿信心。而大多數分析師預計 OPEC+ 將限制計劃延長至今年年底。
油價在過去兩週內下跌，部分原因是圍繞全球最大原油進口國（國內）需求持續擔憂。過去幾個月供應也能保持高位，甚至乎數百萬桶美國原油仍未能售出，導致 WTI 即期價差接近一個熊市反向期貨結構。上周暴跌正值沙烏地阿美高層即將在倫敦和美國展開一系列配股活動，再次推動這家石油巨頭120億美元股【【原油價格漸回穩，中長期有上望機會】】
｜原油價格近期下跌，但有回穩跡象｜
OPEC+ 突然推出一項計劃，今年恢復一些石油產量，這加劇原油市場數月來一直經歷熊市展望，導致油價暴跌。全球基準布蘭特原油（Brent Crude）期貨下跌3.4%，收在每桶78美元以上，而西德州中質原油（West Texas Intermediate）下跌3.6%，收在每桶74美元左右。這兩個基準價格都自2月以來下降至最低點。
OPEC 及產油國盟友同意從10月開始逐步降低產量削減機制，比許多市場分析員預期要早。這些限制將在第三季繼續全面實施，然後在接下來12個月逐步取消。分析師對這個決定是否會對原油價格產生上行壓力存在分歧，並質疑 OPEC 是否仍能妥善管理原油市場。由於地緣政治風險減弱和需求出現疲軟跡象，油價在過去兩個月連續下跌。現貨市場亦出現疲態，布倫特即期價差（spread）縮小到13美分，接近一個熊市反向期貨結構（bearish contango structure），這顯示未來供應充足，價格上行可能有困難。
市場正慢慢適應這個由10月開始逐步減少 OPEC 成員國自我減產情況。供應風險溢價緩解已對價格和價差產生壓力，而 OPEC 協議並沒有扭轉這一趨勢。一些投行經濟學家認為 OPEC+ 決定會引來熊市，但有些人則表示 OPEC 將能夠繼續控制市場而對未來價格可期充滿信心。而大多數分析師預計 OPEC+ 將限制計劃延長至今年年底。
油價在過去兩周內下跌，部分原因是圍繞全球最大原油進口國（國內）需求持續擔憂。過去幾個月供應也能保持高位，甚至乎數百萬桶美國原油仍未能售出，導致 WTI 即期價差接近一個熊市反向期貨結構。上周暴跌正值沙烏地阿美高層即將在倫敦和美國展開一系列配股活動，再次推動這家石油巨頭120億美元股票發行。由於中東到烏克蘭地緣政治緊張局勢引發供應擔憂，油價今年應仍然在高位徘徊。
｜全球最大原油進口國（中國）當前經濟逐步上揚，加速對原油需求｜
上周第三方機構調研顯示，5月份國內服務業活動加速成長，且員工招募水平自1月以來首次擴大，這顯示第二季經濟持續恢復。財新/標普全球服務業採購經理人指數（PMI）從4月52.5上升至54.0，連續第17個月擴張，成長速度自2023年7月以來最快（50分為擴張和收縮分界線）。加上財新製造業PMI，數據顯示上個月商業活動強勁擴張。在這幾周內，將有更多指標，包括出口、銀行貸款和零售銷售等，提供關於國內成長動力趨勢。而另外一個指數，財新/標準普爾綜合PMI，追蹤服務和製造業這兩個指標在上個月從4月52.8上升至54.1，為一年來最高。
服務業活動增長令更多新業務流入。新業務增長速度自2023年5月以來最快，新出口業務亦一樣。據分析師預測，上個月新增員工以應對持續增加之工作量，將員工招募水平推升至去年9月以來最高程度。國內經濟在第一季穩健開局，這促使國際貨幣基金組織和評級機構穆迪在最近上調國內年度增長預測。這亦間接表示，國家對短期能源會有一定程度需求。
｜原油已達低位，未來中長期預測，有大上升空間｜
加上當前國際衝突，油價應已有一個基本支撐水平。考慮到當前油價已處於過去12個月中第二低點，以及上述國內外供需情況，預計油價在6-9個月內將回升至（布倫特）每桶93-95美元左右。建議投資者在原油行進行中長期投資，亦可能考慮購入一些中長期石油合約或ETF。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
｜原油價格近期下跌，但有回穩跡象｜
OPEC+ 突然推出一項計劃，今年恢復一些石油產量，這加劇原油市場數月來一直經歷熊市動能，導致油價暴跌。全球基準布蘭特原油（Brent Crude）期貨下跌3.4%，收在每桶78美元以上，而西德州中質原油（West Texas Intermediate）下跌3.6%，收在每桶74美元左右。這兩個基準價格都自2月以來下降至最低點。
OPEC 及產油國盟友同意從10月開始逐步降低產量削減機制，比許多市場分析員預期要早。這些限制將在第三季繼續全面實施，然後在接下來12個月逐步取消。分析師對這個決定是否會對原油價格產生上行壓力存在分歧，並質疑 OPEC 是否仍能妥善管理原油市場。由於地緣政治風險減弱和需求出現疲軟跡象，油價在過去兩個月連續下跌。現貨市場亦出現疲態，布倫特即期價差（spread）縮小到13美分，接近一個熊市反向期貨結構（bearish contango structure），這顯示未來供應充足，價格上行可能有困難。
市場正慢慢適應這個由10月開始逐步減少 OPEC 成員國自我減產情況。供應風險溢價緩解已對價格和價差產生壓力，而 OPEC 協議並沒有扭轉這一趨勢。一些投行經濟學家認為 OPEC+ 決定是會引來熊市，但有些人則表示 OPEC 將能夠繼續控制市場而對未來價格有上揚充滿信心。而大多數分析師預計 OPEC+ 將限制計劃延長至今年年底。
油價在過去兩週內下跌，部分原因是圍繞全球最大原油進口國（國內）需求持續擔憂。過去幾個月供應也能保持高位，甚至乎數百萬桶美國原油仍未能售出，導致 WTI 即期價差接近一個熊市反向期貨結構。上周暴跌正值沙烏地阿美高層即將在倫敦和美國展開一系列配股活動，再次推動這家石油巨頭120億美元股【【原油價格漸回穩，中長期有上望機會】】
｜原油價格近期下跌，但有回穩跡象｜
OPEC+ 突然推出一項計劃，今年恢復一些石油產量，這加劇原油市場數月來一直經歷熊市展望，導致油價暴跌。全球基準布蘭特原油（Brent Crude）期貨下跌3.4%，收在每桶78美元以上，而西德州中質原油（West Texas Intermediate）下跌3.6%，收在每桶74美元左右。這兩個基準價格都自2月以來下降至最低點。
OPEC 及產油國盟友同意從10月開始逐步降低產量削減機制，比許多市場分析員預期要早。這些限制將在第三季繼續全面實施，然後在接下來12個月逐步取消。分析師對這個決定是否會對原油價格產生上行壓力存在分歧，並質疑 OPEC 是否仍能妥善管理原油市場。由於地緣政治風險減弱和需求出現疲軟跡象，油價在過去兩個月連續下跌。現貨市場亦出現疲態，布倫特即期價差（spread）縮小到13美分，接近一個熊市反向期貨結構（bearish contango structure），這顯示未來供應充足，價格上行可能有困難。
市場正慢慢適應這個由10月開始逐步減少 OPEC 成員國自我減產情況。供應風險溢價緩解已對價格和價差產生壓力，而 OPEC 協議並沒有扭轉這一趨勢。一些投行經濟學家認為 OPEC+ 決定會引來熊市，但有些人則表示 OPEC 將能夠繼續控制市場而對未來價格可期充滿信心。而大多數分析師預計 OPEC+ 將限制計劃延長至今年年底。
油價在過去兩周內下跌，部分原因是圍繞全球最大原油進口國（國內）需求持續擔憂。過去幾個月供應也能保持高位，甚至乎數百萬桶美國原油仍未能售出，導致 WTI 即期價差接近一個熊市反向期貨結構。上周暴跌正值沙烏地阿美高層即將在倫敦和美國展開一系列配股活動，再次推動這家石油巨頭120億美元股票發行。由於中東到烏克蘭地緣政治緊張局勢引發供應擔憂，油價今年應仍然在高位徘徊。
｜全球最大原油進口國（中國）當前經濟逐步上揚，加速對原油需求｜
上周第三方機構調研顯示，5月份國內服務業活動加速成長，且員工招募水平自1月以來首次擴大，這顯示第二季經濟持續恢復。財新/標普全球服務業採購經理人指數（PMI）從4月52.5上升至54.0，連續第17個月擴張，成長速度自2023年7月以來最快（50分為擴張和收縮分界線）。加上財新製造業PMI，數據顯示上個月商業活動強勁擴張。在這幾周內，將有更多指標，包括出口、銀行貸款和零售銷售等，提供關於國內成長動力趨勢。而另外一個指數，財新/標準普爾綜合PMI，追蹤服務和製造業這兩個指標在上個月從4月52.8上升至54.1，為一年來最高。
服務業活動增長令更多新業務流入。新業務增長速度自2023年5月以來最快，新出口業務亦一樣。據分析師預測，上個月新增員工以應對持續增加之工作量，將員工招募水平推升至去年9月以來最高程度。國內經濟在第一季穩健開局，這促使國際貨幣基金組織和評級機構穆迪在最近上調國內年度增長預測。這亦間接表示，國家對短期能源會有一定程度需求。
｜原油已達低位，未來中長期預測，有大上升空間｜
加上當前國際衝突，油價應已有一個基本支撐水平。考慮到當前油價已處於過去12個月中第二低點，以及上述國內外供需情況，預計油價在6-9個月內將回升至（布倫特）每桶93-95美元左右。建議投資者在原油行進行中長期投資，亦可能考慮購入一些中長期石油合約或ETF。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **