2024-10-12
政策連鎖效應
【【股市大升後，定需調節】】
刺激政策引發買盤浪潮，並使散戶投資者瘋涌撲入市場。經濟學家則警告2015年泡沫崩潰風險。中國股市前景在很大程度上取決於政府會否推出更多具體措施來支撐經濟。一些投資者也在等待國慶假期消費數據是否顯示消費支出有所改善。預計未來幾周（尤以本周六的官方宣布為最重要）會宣布更多以消費為導向財政刺激措施，如社會福利。黃金周假期休閑旅遊需求強勁，旅遊交通成長迅速。
【沽港元買外幣；期待市場合理步伐】
至少有一個建議是投資者可以考慮。隨着國內相關股票在香港交易有驚人反彈，香港長期沉寂貨幣也開始活躍。由於港幣供應緊張，一個月期資金成本連續10天上升，達到自7月底以來最高水平。據香港存托結算數據，貨幣調期交易量也達日均量近六倍。這種激活，對於與美元掛鈎貨幣來說是罕見。季末銀行流動性監管檢查和最近本地債券發行等季節性因素也推動對港元需求，使其接近固定範圍內最強水平。一個月或以下期承受最大上行壓力。如股票資金流入持續且貸款需求上升，市場預測中期利率會繼續下行趨勢。上周港幣兌美元曾報7.7657。即使只有有限利潤，至少可以肯定這種低水準匯率不會永遠持續。這仍取決於投資者對國內市場追逐熱情和信心。投資者可考慮沽港元買美元／外幣。當然，相比起一天回報幾個百分點，這是一個非常低回報投資，但至少是相當穩定。
【另一個重點領域：深度折扣本地房地產】
香港房地產市場低迷因利率下調和股市反彈而獲得期待已久的提振。在過去幾周內，一手房和二手房銷售量激增。雖然量升價平，價格沒有跟隨股市急升，但已經觸及八年來低位。多位分析師亦預測住宅價格已經見底。當然，也有其他經濟學家認為，由於持續庫存過剩和疲弱經濟，復甦之路依然艱難。香港最大發展商新鴻基地產上週末一天內售出超過200套私人單位，並立即提高下一批價格。根據美聯物業數據，10月第一周二手房銷售量比前一周激增60%，達到六個月來最高水平。
如果利率繼續下調和股市回穩上升趨勢，房地產市場有可能已經觸底。市場預計明年房價將以個位數增長。香港銀行界上月跟隨美國聯儲局將基準利率下調半個百分點，促使匯豐和其他銀行降低貸款利率，將有效按揭利率由之前4.125%到目前3.875%。隨著美聯儲進一步預期降息，將降低按揭融資成本，增加投資需求，有望香港住宅樓價可在本季止跌。另外，當租金收益率超過借貸成本時，住房投資正收益將提升需求，從而提高市場明年信心。恢復購房情緒並實現持續復甦需要時間，但這情況肯定會來。由於市場上供應充足，消化多餘供應仍需時間。但投資者應試想：投資抉擇很難等到最後一個單位被買走才開始考慮。目前房地產市場類似於九月初香港股市。問題是：大家想在九月初入市嗎？或等到20％反彈結束後價格變得更合理時才入市？這應該不是一個難以做出的投資選擇。
無論如何，不管是匯率水平、股市價格，或房產價值，一切都需要平衡。投资者應保持理智，期待一個合理回調。資本流動終於變得活躍，但希望這能保持在最佳和合理範圍内。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
刺激政策引發買盤浪潮，並使散戶投資者瘋涌撲入市場。經濟學家則警告2015年泡沫崩潰風險。中國股市前景在很大程度上取決於政府會否推出更多具體措施來支撐經濟。一些投資者也在等待國慶假期消費數據是否顯示消費支出有所改善。預計未來幾周（尤以本周六的官方宣布為最重要）會宣布更多以消費為導向財政刺激措施，如社會福利。黃金周假期休閑旅遊需求強勁，旅遊交通成長迅速。
【沽港元買外幣；期待市場合理步伐】
至少有一個建議是投資者可以考慮。隨着國內相關股票在香港交易有驚人反彈，香港長期沉寂貨幣也開始活躍。由於港幣供應緊張，一個月期資金成本連續10天上升，達到自7月底以來最高水平。據香港存托結算數據，貨幣調期交易量也達日均量近六倍。這種激活，對於與美元掛鈎貨幣來說是罕見。季末銀行流動性監管檢查和最近本地債券發行等季節性因素也推動對港元需求，使其接近固定範圍內最強水平。一個月或以下期承受最大上行壓力。如股票資金流入持續且貸款需求上升，市場預測中期利率會繼續下行趨勢。上周港幣兌美元曾報7.7657。即使只有有限利潤，至少可以肯定這種低水準匯率不會永遠持續。這仍取決於投資者對國內市場追逐熱情和信心。投資者可考慮沽港元買美元／外幣。當然，相比起一天回報幾個百分點，這是一個非常低回報投資，但至少是相當穩定。
【另一個重點領域：深度折扣本地房地產】
香港房地產市場低迷因利率下調和股市反彈而獲得期待已久的提振。在過去幾周內，一手房和二手房銷售量激增。雖然量升價平，價格沒有跟隨股市急升，但已經觸及八年來低位。多位分析師亦預測住宅價格已經見底。當然，也有其他經濟學家認為，由於持續庫存過剩和疲弱經濟，復甦之路依然艱難。香港最大發展商新鴻基地產上週末一天內售出超過200套私人單位，並立即提高下一批價格。根據美聯物業數據，10月第一周二手房銷售量比前一周激增60%，達到六個月來最高水平。
如果利率繼續下調和股市回穩上升趨勢，房地產市場有可能已經觸底。市場預計明年房價將以個位數增長。香港銀行界上月跟隨美國聯儲局將基準利率下調半個百分點，促使匯豐和其他銀行降低貸款利率，將有效按揭利率由之前4.125%到目前3.875%。隨著美聯儲進一步預期降息，將降低按揭融資成本，增加投資需求，有望香港住宅樓價可在本季止跌。另外，當租金收益率超過借貸成本時，住房投資正收益將提升需求，從而提高市場明年信心。恢復購房情緒並實現持續復甦需要時間，但這情況肯定會來。由於市場上供應充足，消化多餘供應仍需時間。但投資者應試想：投資抉擇很難等到最後一個單位被買走才開始考慮。目前房地產市場類似於九月初香港股市。問題是：大家想在九月初入市嗎？或等到20％反彈結束後價格變得更合理時才入市？這應該不是一個難以做出的投資選擇。
無論如何，不管是匯率水平、股市價格，或房產價值，一切都需要平衡。投资者應保持理智，期待一個合理回調。資本流動終於變得活躍，但希望這能保持在最佳和合理範圍内。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **