2023-11-17

【大行報告】新秀麗收入料增加 予目標價30元

新秀麗主要從事設計、製造及銷售優質行李箱、袋類產品和旅游用品。公司上半年銷售净額達17.8億美元，同比增長46%，其中旅遊相關按年升44%至11.7億美元，佔總額超過6成。上半年經調整EBIDTA按年長71%至3.34億美元，期內毛利率按年升3%至59%。另外，新秀麗有行内最高銷售增長率30%、EBITDA增長44%及净利潤增長81%、TUMI系列增長幫助提升整體毛利率、而實施成本管理亦降低銷售費用，比去年同期下降3個百分點。反映公司營運及盈利能力優越。

近年來，隨著各國解除出入境限制，國際旅遊市場復蘇。加上國內市場重啟及美歐積壓需求釋放，預計年底行業銷售淨額將見起色。公司上半年新增32家線下店，銷售有望進一步增加。據世界旅遊城市聯合會和中國社科院報告，今年全球遊人總次或恢復至2019年六至八成水平，收入亦會回升至當年七至九成。作為行業龍頭，公司將繼續惠澤復甦趨勢。

假設權重資本成本率（WACC）為8%，無險率為3%,風險溢價為5%,貝塔值為1.5，永續增長率為2%。此目標作價每股＄30,投資者可作考慮。

黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **