2023-12-12

投資者該如何應對明年美國市場？

實際上，美國一般股市（除去前7大科技公司如Google母公司Alphabet，Facebook母公司Meta，微軟等股票驅動力）是一個下行市場，經濟表現並不如想像好。但是標普500指數今年上漲20%，加上美聯儲已經大概率結束加息，美國經濟在2024年有望避免嚴重衰退，許多投行預測美國股市明年將創下新的歷史高點。

美經濟恐未能支持股市高企

然而，多位華爾街大行經濟學家都不同意上述觀點。因預測明年美國大體公司不能繼續推動股市，他們對看空立場堅定不移。分析師預計美企盈利明年將增長2%至3%，遠低於早前共識預期，在VIX（俗稱「恐慌指數」）近三年低點時刻，該預期可能會不斷提升。現在市場實際上正定位某種軟着陸，有許多投資者都在尋求黃金機會，也就是兩全其美：經濟既不過熱，也不過冷，但這並不符合現實。多位分析師認為2024年股市存在風險，預計經濟放緩將對企業盈利施加壓力，而較低之市場定價能力威脅利潤率，加上高估值、過度持倉和低波動性，美股市面臨着「非常脆弱」的局面。儘管高利率一直是投資者最擔心的問題，但降息預期是由於增長預期下降所推動：由於需求減少，利率和通脹率下降。

甚至有分析師表示，對於美國股票投資者來說，明年是一個雙輸局面。若美聯儲沒有實施大幅降息，股票和其他風險資產將無法維持任何潛在反彈；而美聯儲實施大幅度降息的條件是市場出現嚴重下跌或經濟停滯。因此，美投資者應選擇持有現金或債券而不是股票。例如，摩根大通對於美股市預測是同行中最悲觀的，預計標普500指數將在明年下跌至4,200點，約下跌8%。未來12個月內，他們對美國風險資產表現和宏觀經濟前景持謹慎態度。

防禦性股票可考慮加倉

如明年美國經濟狀況不佳，建議投資者增持現金和貨幣市場基金：考慮將一部分資金配置到現金和貨幣市場基金中，以保持流動性和資金安全；其次，投資者可以考慮固定收益產品：增加對債券和固定收益產品的配置，例如政府債券、投資級公司債券或高收益債券，以穩定投資組合並獲取穩定的收益；最後，投資者可增加防禦性股票：選擇一些防禦性股票，如公用事業、消費品或醫療保健行業的股票，這些行業通常在經濟下行時表現較好。如公用事業行業，可以對沖經濟衰退風險。若美國經濟出現軟着陸，這些領域也能獲得不錯回報。




黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **