2024-01-22
名創優品：低成本消費浪潮中的全球擴張
【業務多元化與業績亮眼】
名創優品（009896.HK）通過子公司經營家居裝飾、小型電子、紡織品、配飾、美容工具、玩具、化妝品等多元產品，服務全球市場。業務分佈中國（67%）、亞洲其他地區（16%）、美洲（15%）、歐洲（1.3%）及其他（1%），相較本地同行更具多元化。2023年第三季（截至9月30日），公司收入達37.9億元人民幣，同比增長36.7%，調整後淨利潤6.4億元人民幣，增長53.8%，淨利率升至16.9%。毛利率增至41.8%，國內新增198家店（全年淨增477家，超目標450家），收入增35%；海外新增126家店，收入增41%，店鋪表現反彈推動整體強勁增長。
【策略執行與市場趨勢】
管理層執行力卓越，毛利率環比提升2%，得益於國內品牌升級、海外直營收入增加及Top Toy高毛利貢獻，“更大美容產品”、“更大IP產品”與“更多玩具”部門表現突出。名創優品順應低成本消費趨勢，12月國內銷售超預期（佔比80%，同比增60%），扭轉11月底市場對增長放緩的擔憂。深圳地區銷售預計增長40-50%，提振投資者信心。2024年穩定增長可期，拼多多模式印證低價產品的全球吸引力，公司憑IP產品與價格競爭力進一步擴張。
【海外布局與效率提升】
2024年超半數新店將開設海外，美國交易額預計翻倍，店鋪數增70-80%，每店銷售額增40-50%，2024年預計再增70%。印尼銷售復甦，馬來西亞與澳洲轉向DTC模式，運營效率提升成為重點。國內外品牌認知度提高與DTC模式引入，結合低槓桿與短期業績可見性，推動公司價值上行。2023年第四季財報預示持續改善，為投資者提供入場機遇。
【估值潛力與投資價值】
基於快速海外擴張與24.5倍市盈率，目標價年底達58港元。中長期投資者可趁當前波動布局，受益於低成本消費趨勢與全球化戰略的穩健回報。名創優品以多元產品與高效執行，在競爭中脫穎而出。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
名創優品（009896.HK）通過子公司經營家居裝飾、小型電子、紡織品、配飾、美容工具、玩具、化妝品等多元產品，服務全球市場。業務分佈中國（67%）、亞洲其他地區（16%）、美洲（15%）、歐洲（1.3%）及其他（1%），相較本地同行更具多元化。2023年第三季（截至9月30日），公司收入達37.9億元人民幣，同比增長36.7%，調整後淨利潤6.4億元人民幣，增長53.8%，淨利率升至16.9%。毛利率增至41.8%，國內新增198家店（全年淨增477家，超目標450家），收入增35%；海外新增126家店，收入增41%，店鋪表現反彈推動整體強勁增長。
【策略執行與市場趨勢】
管理層執行力卓越，毛利率環比提升2%，得益於國內品牌升級、海外直營收入增加及Top Toy高毛利貢獻，“更大美容產品”、“更大IP產品”與“更多玩具”部門表現突出。名創優品順應低成本消費趨勢，12月國內銷售超預期（佔比80%，同比增60%），扭轉11月底市場對增長放緩的擔憂。深圳地區銷售預計增長40-50%，提振投資者信心。2024年穩定增長可期，拼多多模式印證低價產品的全球吸引力，公司憑IP產品與價格競爭力進一步擴張。
【海外布局與效率提升】
2024年超半數新店將開設海外，美國交易額預計翻倍，店鋪數增70-80%，每店銷售額增40-50%，2024年預計再增70%。印尼銷售復甦，馬來西亞與澳洲轉向DTC模式，運營效率提升成為重點。國內外品牌認知度提高與DTC模式引入，結合低槓桿與短期業績可見性，推動公司價值上行。2023年第四季財報預示持續改善，為投資者提供入場機遇。
【估值潛力與投資價值】
基於快速海外擴張與24.5倍市盈率，目標價年底達58港元。中長期投資者可趁當前波動布局，受益於低成本消費趨勢與全球化戰略的穩健回報。名創優品以多元產品與高效執行，在競爭中脫穎而出。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **