裕元實業：鞋業巨頭的全球增長新機
【業務核心與市場影響】
裕元實業（000551.HK）自1988年成立以來，通過子公司專注製造與銷售運動鞋、休閒鞋、戶外鞋等，年產量超3.68億雙，過去一年收入約630億港元。公司51%股權由台灣寶勝持有，業務聚焦鞋類製造，為耐克、阿迪達斯、新百倫等國際品牌提供頂級代工服務，同時生產鞋底等配件。在大中華區，裕元運營近6000家直營店與4000家分銷店，構築強大零售網絡。收入結構中，運動鞋佔70%，休閒與戶外鞋約10%，鞋底及涼鞋5%，零售業務貢獻30%，服裝批發佔少數，地域上美國與歐洲佔40%，國內超40%，亞洲其他地區約12%。
【成本優化與線上突圍】
裕元通過提升越南與印尼生產成本效益，快速響應小批量訂單並製造高附加值產品，鞏固與耐克、阿迪達斯等客戶的合作。即使全球需求波動，工廠利用率提升仍支撐盈利能力。國內疫情後健康意識增強，推動運動服飾線上消費，子公司寶勝借線上推廣助力實體店銷售，預計2024年營運利潤率與總額雙增。與天貓、京東等平台合作及微信商店布局進一步加速銷售增長。
【海外復甦與估值潛力】
隨著美國與歐洲通脹緩解及利率回落，消費者購買力恢復將短期提振製造業務，收入增長或超行業預期。以11.3%加權平均資本成本（股權9.8%、債務1.9%）及2025年預計23億港元自由現金流計，目標價達9.6港元。裕元憑藉全球布局與成本優勢，為短中期投資者提供可觀回報機遇。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
裕元實業（000551.HK）自1988年成立以來，通過子公司專注製造與銷售運動鞋、休閒鞋、戶外鞋等，年產量超3.68億雙，過去一年收入約630億港元。公司51%股權由台灣寶勝持有，業務聚焦鞋類製造，為耐克、阿迪達斯、新百倫等國際品牌提供頂級代工服務，同時生產鞋底等配件。在大中華區，裕元運營近6000家直營店與4000家分銷店，構築強大零售網絡。收入結構中，運動鞋佔70%，休閒與戶外鞋約10%，鞋底及涼鞋5%，零售業務貢獻30%，服裝批發佔少數，地域上美國與歐洲佔40%，國內超40%，亞洲其他地區約12%。
【成本優化與線上突圍】
裕元通過提升越南與印尼生產成本效益，快速響應小批量訂單並製造高附加值產品，鞏固與耐克、阿迪達斯等客戶的合作。即使全球需求波動，工廠利用率提升仍支撐盈利能力。國內疫情後健康意識增強，推動運動服飾線上消費，子公司寶勝借線上推廣助力實體店銷售，預計2024年營運利潤率與總額雙增。與天貓、京東等平台合作及微信商店布局進一步加速銷售增長。
【海外復甦與估值潛力】
隨著美國與歐洲通脹緩解及利率回落，消費者購買力恢復將短期提振製造業務，收入增長或超行業預期。以11.3%加權平均資本成本（股權9.8%、債務1.9%）及2025年預計23億港元自由現金流計，目標價達9.6港元。裕元憑藉全球布局與成本優勢，為短中期投資者提供可觀回報機遇。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **