2024-03-11
越秀交通：基建龍頭乘勢旅遊復甦
【業務根基與市場機遇】
越秀交通基建有限公司（01052.HK）通過子公司專注於國內收費公路、高速公路及橋梁的投資、開發、運營與管理，主戰場位於廣東省。公司控制約300公里公路與橋梁項目，自1997年的146公里起，通過多項收購持續擴張。南方經濟增長與私家車保有量激增為其業務注入活力。2023年財報顯示，收入達39.7億元人民幣，同比增20.6%，淨利潤7億元人民幣，大幅增長68.9%，主要得益於家庭旅遊需求反彈。全年股息每股0.30港元，收益率6.6%，財務表現符合大行預期，展現穩健吸引力。
【旅遊熱潮與交通增長】
2024年春節假期延長至8天，國內掀起公路旅遊熱潮。交通部數據顯示，1月26日至3月4日春節高峰期，高速公路及國省道乘用車流量同比增長5.5%，較2019年增31.5%，凸顯家庭旅遊意願強勁。同期的貨車流量增長6.5%，顯示貨運亦在復甦。越秀交通收費收入2023年同比增20%，新收購蘭尾高速公路與旅遊活動復甦推動其他路段收入增長12%。公安部數據指，2023年底國內機動車保有量增25%，惟鄰近路網分流影響，廣州北二環與威旭高速收入跌9%，其他路段則增6%。
【財務優化與盈利展望】
管理層強化現金流管理，2023年底外部債務利率降至3.24%，同比下調14基點，財務費用減少6000萬元人民幣，下降10%。一般及管理費用亦減4000萬元人民幣，降幅14%。受益於旅遊恢復與深圳-中山大橋流量增長預期，2024年淨利潤有望超8億元人民幣。2023年循環收費收入較2021年增3%，雖未完全跟上車輛增長速度，但整體趨勢向好，為未來盈利提供支撐。
【估值與投資價值】
基於9.5倍2024年預期市盈率（略低於2016-2023年平均值），目標價約5.05港元。旅遊與貨運雙重復甦、財務結構優化及6.6%股息率，構成越秀交通的投資亮點。長期投資者可趁勢建倉，把握基建板塊在經濟回暖中的穩健回報潛力。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
越秀交通基建有限公司（01052.HK）通過子公司專注於國內收費公路、高速公路及橋梁的投資、開發、運營與管理，主戰場位於廣東省。公司控制約300公里公路與橋梁項目，自1997年的146公里起，通過多項收購持續擴張。南方經濟增長與私家車保有量激增為其業務注入活力。2023年財報顯示，收入達39.7億元人民幣，同比增20.6%，淨利潤7億元人民幣，大幅增長68.9%，主要得益於家庭旅遊需求反彈。全年股息每股0.30港元，收益率6.6%，財務表現符合大行預期，展現穩健吸引力。
【旅遊熱潮與交通增長】
2024年春節假期延長至8天，國內掀起公路旅遊熱潮。交通部數據顯示，1月26日至3月4日春節高峰期，高速公路及國省道乘用車流量同比增長5.5%，較2019年增31.5%，凸顯家庭旅遊意願強勁。同期的貨車流量增長6.5%，顯示貨運亦在復甦。越秀交通收費收入2023年同比增20%，新收購蘭尾高速公路與旅遊活動復甦推動其他路段收入增長12%。公安部數據指，2023年底國內機動車保有量增25%，惟鄰近路網分流影響，廣州北二環與威旭高速收入跌9%，其他路段則增6%。
【財務優化與盈利展望】
管理層強化現金流管理，2023年底外部債務利率降至3.24%，同比下調14基點，財務費用減少6000萬元人民幣，下降10%。一般及管理費用亦減4000萬元人民幣，降幅14%。受益於旅遊恢復與深圳-中山大橋流量增長預期，2024年淨利潤有望超8億元人民幣。2023年循環收費收入較2021年增3%，雖未完全跟上車輛增長速度，但整體趨勢向好，為未來盈利提供支撐。
【估值與投資價值】
基於9.5倍2024年預期市盈率（略低於2016-2023年平均值），目標價約5.05港元。旅遊與貨運雙重復甦、財務結構優化及6.6%股息率，構成越秀交通的投資亮點。長期投資者可趁勢建倉，把握基建板塊在經濟回暖中的穩健回報潛力。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **