2024-06-29
日圓貶值投資部署
[[對日元外匯市場可選擇之投資渠道]]
[日圓正式被公認為受操控貨幣]
日圓近30年來持續走低，引發市場猜測日本中央銀行會否再次干預市場。央行在4月底已進行有史以來最大規模之貨幣干預以支持日元水平，這對於一個歷史上能容許本幣偏弱之國家來說是一件非常不尋常的舉動，亦可說是終於開始意識到弱貨幣對經濟上所帶來不良後果。正常而言，一個自由國家通常不會公開宣布直接干預其貨幣。雖然日財務省每月尾會公佈貨幣市場干預之數據。投資者可在那份報告發布之前通過比較日央行帳戶和外匯分析師預測而對未來價格作參考，但那份報告也只是事後的總結，而不是事前公開的表態。投資市場一般都利用利率圖來判斷政府是否有特殊動作而去作即時部署。市場干預決定由日財務省發出命令，再由日央行進行直接市場買賣。在支撐日元時，來購買日元的貨幣便是日本內美元外匯儲備。截至五月底，日本擁有1.09萬億美元外匯。在四月底和五月初發生干預行動中，市場推測政府出售一部份國債以助籌資金。這證明若日後需要下一波市場操作，資金應該相當充裕。但整體而言，根據一般經濟學說法，干預只是一個暫時解決方案，外匯儲備目的是在發生重大金融危機或突發事件時保護經濟而用，而不是控制貨幣強弱之工具。
[雖然背道而馳，但得各方認同]
日本干預行動似乎得到全球同行支持。美財政部長耶倫多次表示，干預匯率應是一個很少使用之工具，相關機構應該提前發出公開信息。雖然美國財政部在上星期將日本重新列入外匯操控名單，但似乎日本本身甚至乎其他國家對其干預行動並未認為是問題。此外，日本不是唯一擔心其貨幣的國家，連韓國亦出現相似問題。日本和韓國在六月初時，同意增加一項價值100億美元貨幣互換協議，目的在幫助支撐各自貨幣。此舉顯示出，國際貨幣體系仍然存在不穩定因素，各國政府需要採取行動來保護自己經濟。
[日本政府改革政策]
在這種情況下，日本政府需要平衡支持日元和本土經濟需要與減少或避免被指控為貨幣操縱國家風險。此外，日本還需要應對國內經濟挑戰，如人口老化和通貨膨脹率持續低迷（雖然現時通脹情況較以往數十年為佳，但仍然未達到發達國家應有水平）。因此，日本政府需要制定一個全面經濟政策，以應對內部問題。其中一個重要政策是實施財政措施，以刺激經濟增長。此外，日本還需要推進結構性改革，以提高生產率和競爭力。包括改革勞動市場、推進數字化轉型和提高女性參與度等。除了國內政策，日本亦需要積極參與國際合作，以面對全球性貿易挑戰、供應鏈問題等。例如國際貿易談判，以確保其出口市場穩定性。
[因預測貨幣匯率改變而可以考慮參與的投資渠道]
如果投資者想利用下一輪日本外匯干預事件作投資部署，可以考慮投資於與日本經濟相關行業或公司。如日本出口行業。因出口是日本經濟主要組成部分，外匯波動將會直接影響其淨利潤。另一行業是日本金融業。這些金融公司會受到外匯波動導致其利率變化，繼而影響其利差收益。投資者還應注意外匯風險。此資產市場波動可以很大，簡單宏觀新聞已能夠對匯率產生大幅性跌。如投資者將大部分組合權重投入匯率市場更可能對整體投資組合產生不利良後果。鼓勵大家要制定風險管理策略，設定止損點位，以限制潛在損失。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
[日圓正式被公認為受操控貨幣]
日圓近30年來持續走低，引發市場猜測日本中央銀行會否再次干預市場。央行在4月底已進行有史以來最大規模之貨幣干預以支持日元水平，這對於一個歷史上能容許本幣偏弱之國家來說是一件非常不尋常的舉動，亦可說是終於開始意識到弱貨幣對經濟上所帶來不良後果。正常而言，一個自由國家通常不會公開宣布直接干預其貨幣。雖然日財務省每月尾會公佈貨幣市場干預之數據。投資者可在那份報告發布之前通過比較日央行帳戶和外匯分析師預測而對未來價格作參考，但那份報告也只是事後的總結，而不是事前公開的表態。投資市場一般都利用利率圖來判斷政府是否有特殊動作而去作即時部署。市場干預決定由日財務省發出命令，再由日央行進行直接市場買賣。在支撐日元時，來購買日元的貨幣便是日本內美元外匯儲備。截至五月底，日本擁有1.09萬億美元外匯。在四月底和五月初發生干預行動中，市場推測政府出售一部份國債以助籌資金。這證明若日後需要下一波市場操作，資金應該相當充裕。但整體而言，根據一般經濟學說法，干預只是一個暫時解決方案，外匯儲備目的是在發生重大金融危機或突發事件時保護經濟而用，而不是控制貨幣強弱之工具。
[雖然背道而馳，但得各方認同]
日本干預行動似乎得到全球同行支持。美財政部長耶倫多次表示，干預匯率應是一個很少使用之工具，相關機構應該提前發出公開信息。雖然美國財政部在上星期將日本重新列入外匯操控名單，但似乎日本本身甚至乎其他國家對其干預行動並未認為是問題。此外，日本不是唯一擔心其貨幣的國家，連韓國亦出現相似問題。日本和韓國在六月初時，同意增加一項價值100億美元貨幣互換協議，目的在幫助支撐各自貨幣。此舉顯示出，國際貨幣體系仍然存在不穩定因素，各國政府需要採取行動來保護自己經濟。
[日本政府改革政策]
在這種情況下，日本政府需要平衡支持日元和本土經濟需要與減少或避免被指控為貨幣操縱國家風險。此外，日本還需要應對國內經濟挑戰，如人口老化和通貨膨脹率持續低迷（雖然現時通脹情況較以往數十年為佳，但仍然未達到發達國家應有水平）。因此，日本政府需要制定一個全面經濟政策，以應對內部問題。其中一個重要政策是實施財政措施，以刺激經濟增長。此外，日本還需要推進結構性改革，以提高生產率和競爭力。包括改革勞動市場、推進數字化轉型和提高女性參與度等。除了國內政策，日本亦需要積極參與國際合作，以面對全球性貿易挑戰、供應鏈問題等。例如國際貿易談判，以確保其出口市場穩定性。
[因預測貨幣匯率改變而可以考慮參與的投資渠道]
如果投資者想利用下一輪日本外匯干預事件作投資部署，可以考慮投資於與日本經濟相關行業或公司。如日本出口行業。因出口是日本經濟主要組成部分，外匯波動將會直接影響其淨利潤。另一行業是日本金融業。這些金融公司會受到外匯波動導致其利率變化，繼而影響其利差收益。投資者還應注意外匯風險。此資產市場波動可以很大，簡單宏觀新聞已能夠對匯率產生大幅性跌。如投資者將大部分組合權重投入匯率市場更可能對整體投資組合產生不利良後果。鼓勵大家要制定風險管理策略，設定止損點位，以限制潛在損失。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **