2024-10-05
中東局勢利好避險資產
【【中東局勢惡化】】
隨着中東衝突加劇，投資者恐怕全球持續股票漲勢遭重創，繼而轉向較安全領域。避險資產因此受到追捧，債券（亦因減息關係）、石油、黃金和美元均上漲。幾天前，伊朗向以色列發射一連串導彈，在武裝部隊進入黎巴嫩后，當前局勢進一步升級。據早前報導，美國已經積極支持以色列防禦準備，情況令市場頗憂慮。黃金在上星期內攀升至每盎司2,670美元以上，而石油價格一度突破每桶71美元。加上美國總統選舉被視為市場面臨短期內主要風險，市場處於觀望態度。還看局勢會升級到何種程度，以及避險程序是否應開始。
如衝突平息，市場預計美股，特別是美科技股將會回升。科技板塊近期波幅較大，因自身高股值和前路競爭及行業結構性影響，多家大型科技公司呈下跌趨勢。納斯達克100指數和標普500指數下跌0.9%左右，而美國國債則保持上漲。
【經濟數據全無影響市場憂慮】
這場衝突完全掩蓋本周重要經濟數據表現。美國製造業（ISM）價格指數創下自2023年5月以來最大跌幅，而美國8月職位空缺上升至三個月高位，與其他顯示勞動力需求放緩數據相矛盾。美國國債收益率保持低水平，10年期國債收益率亦只徘徊在3.74%左右。報告應會壓低10年期國債收益率、美元和就業服務類股，但薪酬報告影響比ISM報告大，而中東地緣政治新聞對國債市場直接變成最重要因素。美國選舉雙方都正在努力贏得關鍵搖擺選民，令11月前景變得更加不明。美國恐慌指數（VIX）飆升，觸及預示市場波動加劇的關鍵水平（20+）。
【美息預計繼續下行】
在貨幣市場，掉期交易員（Swap traders）押注美聯儲在11月再降半個百分點的機會為三分之一，但市場有投資者則覺得這可能不會如期實現，有機會只有下降1 /4百分點。遠期利率曲線（forward curve）中走勢則包括大幅度減息，令市場有兩面說法：經濟實在有嚴重問題，需要大力用貨幣政策刺激，或通脹被過分壓下，需要下調利率以便經濟齒輪繼續運行。
【可考慮大宗商品，固收美債】
當前國際市場不穩定性由戰爭、通貨膨脹和選舉等因素引起。黃金價格在過去，特別是今年，已經大幅上漲，但作為資本市場避險工具，它仍然具有投資價值。另一方面，由於長期難以解決的中東地緣問題，石油價格仍有上升空間，即使不會大幅上漲，也至少會保持平穩。從技術角度來看，如果對石油和黃金進行量化模型分析，一定會建議買石油和沽黃金，因為它們過去價差已超過3個標準差區域。然而，鑒於當前局勢，即使同時做多這兩者也可以，並有以上基本理由支持這兩個投資想法。
隨着國內市場迅速升溫，投資者可考慮將這些大宗商品作為短期保護。將資金分散到不同資產類別應是投資者其一組合策略。此外，隨着利率進一步降低，投資一些短期固定收益交易所交易基金（ETF），如美國債2-5年期（UTWO，UFIV）將有助於整體投資組合平衡。降低利率肯定會推高這些固定收益ETF價格，從而創造另一個可能短期收益機會。
以上由香港經濟日報成員，iMoney 智富雜誌，財經專欄作者，寰宇天融投資管理研究主管黃偉棠先生之撰文轉載"
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
隨着中東衝突加劇，投資者恐怕全球持續股票漲勢遭重創，繼而轉向較安全領域。避險資產因此受到追捧，債券（亦因減息關係）、石油、黃金和美元均上漲。幾天前，伊朗向以色列發射一連串導彈，在武裝部隊進入黎巴嫩后，當前局勢進一步升級。據早前報導，美國已經積極支持以色列防禦準備，情況令市場頗憂慮。黃金在上星期內攀升至每盎司2,670美元以上，而石油價格一度突破每桶71美元。加上美國總統選舉被視為市場面臨短期內主要風險，市場處於觀望態度。還看局勢會升級到何種程度，以及避險程序是否應開始。
如衝突平息，市場預計美股，特別是美科技股將會回升。科技板塊近期波幅較大，因自身高股值和前路競爭及行業結構性影響，多家大型科技公司呈下跌趨勢。納斯達克100指數和標普500指數下跌0.9%左右，而美國國債則保持上漲。
【經濟數據全無影響市場憂慮】
這場衝突完全掩蓋本周重要經濟數據表現。美國製造業（ISM）價格指數創下自2023年5月以來最大跌幅，而美國8月職位空缺上升至三個月高位，與其他顯示勞動力需求放緩數據相矛盾。美國國債收益率保持低水平，10年期國債收益率亦只徘徊在3.74%左右。報告應會壓低10年期國債收益率、美元和就業服務類股，但薪酬報告影響比ISM報告大，而中東地緣政治新聞對國債市場直接變成最重要因素。美國選舉雙方都正在努力贏得關鍵搖擺選民，令11月前景變得更加不明。美國恐慌指數（VIX）飆升，觸及預示市場波動加劇的關鍵水平（20+）。
【美息預計繼續下行】
在貨幣市場，掉期交易員（Swap traders）押注美聯儲在11月再降半個百分點的機會為三分之一，但市場有投資者則覺得這可能不會如期實現，有機會只有下降1 /4百分點。遠期利率曲線（forward curve）中走勢則包括大幅度減息，令市場有兩面說法：經濟實在有嚴重問題，需要大力用貨幣政策刺激，或通脹被過分壓下，需要下調利率以便經濟齒輪繼續運行。
【可考慮大宗商品，固收美債】
當前國際市場不穩定性由戰爭、通貨膨脹和選舉等因素引起。黃金價格在過去，特別是今年，已經大幅上漲，但作為資本市場避險工具，它仍然具有投資價值。另一方面，由於長期難以解決的中東地緣問題，石油價格仍有上升空間，即使不會大幅上漲，也至少會保持平穩。從技術角度來看，如果對石油和黃金進行量化模型分析，一定會建議買石油和沽黃金，因為它們過去價差已超過3個標準差區域。然而，鑒於當前局勢，即使同時做多這兩者也可以，並有以上基本理由支持這兩個投資想法。
隨着國內市場迅速升溫，投資者可考慮將這些大宗商品作為短期保護。將資金分散到不同資產類別應是投資者其一組合策略。此外，隨着利率進一步降低，投資一些短期固定收益交易所交易基金（ETF），如美國債2-5年期（UTWO，UFIV）將有助於整體投資組合平衡。降低利率肯定會推高這些固定收益ETF價格，從而創造另一個可能短期收益機會。
以上由香港經濟日報成員，iMoney 智富雜誌，財經專欄作者，寰宇天融投資管理研究主管黃偉棠先生之撰文轉載"
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **