2024-11-23
日本加息態度謹慎
【日本央行行長最新演講及其影響】
日本央行行長植田和男在12月會議前最後一次重要演講中，避免明確暗示將加息信號，使日元走弱。植田表示，央行下一次政策調整時間將取決於經濟和通脹情況，亦重申央行會繼續依賴數據的立場，並保持對何時加息選擇權。由於植田評論不如市場一些投資者預期那麼強硬，日元兌美元匯率隨即下跌0.5%至155.14，基準債券收益率也有所下降。隔夜指數掉期繼續預計12月加息可能性約為54%。
在植田發言前，因為日元已經走弱至150以上，有投資者猜測他會發表鷹派言論。如果他不表明12月會議上可能加息，日元可能進一步被拋售。植田通過堅持央行標準立場，表明央行正走向加息道路。他重申，如果央行對經濟活動和通脹情況穩定有預期目標，央行將繼續提高政策利率。
【植田謹慎態度及其背後原因】
植田比預期更謹慎，央行可能認為距離下次會議還有一個月，現在做出任何決定還為時過早。但這並不意味著12月不會加息。植田強調，因為美國經濟風險已大幅減少，不再需要在做出任何政策調整前進行考慮。對於特朗普總統選舉勝利，植田亦避免具體評論，表示需要時間才能更清楚了解特朗普政策整體情況及其影響。
目前，植田保持一種不承諾加息日期的語氣。隨著經濟活動和通脹改善，逐步調整寬鬆程度將支持長期經濟增長，並有助於可持續和穩定方式實現通脹目標。這種謹慎態度反映央行在面對不確定性時的穩健策略，避免過早做出政策調整可能帶來市場波動。
【日本10月出口增長超出預期】
日本10月出口增長超出預期，主要受中國和亞洲其他地區需求穩定推動。財務省報告顯示，出口同比增長3.1%，尤其是對國內芯片製造設備銷售強勁。這一增長超過經濟學家預期1％增幅，而醫療用品對美國出口也有所支持。進口增長0.4%，貿易逆差擴大至4612億日元。
雖然全球市場存在不確定性，但出口增長超於預期，增強日本經濟持續復甦希望。上月對國內出口增長1.5%，而對美國和歐洲出口則分別下降6.2%和11.3%。雖然在百分比上有更大幅度下跌，實際金額仍有利於日本，這更令日央行加息機會增加。
【經濟理論支持加息動向】
根據菲利普斯曲線理論（Phillips Curve Theory），通脹和失業率之間存在反向關係。當經濟增長強勁，失業率下降，通脹壓力通常會上升。日本目前經濟數據顯示出口增長，這會帶動整體經濟活動增加，進一步推動通脹上升。這為央行提供加息理論基礎。此外，根據泰勒法則（Taylor Rule），央行應根據通脹率和自然與實際生產量差異調整政策利率。當通脹率高於目標水平或經濟增長超過潛在增長率時，央行應提高利率以防止經濟過熱。日本目前經濟數據顯示出口增長和通脹壓力增加，這符合泰勒法則加息條件。更進一步可以預測日央行有大機會會在下次會議時商議加息計劃。
【建議外匯投資方向】
由於植田言論導致日元走弱，短期內可考慮繼續沽日元，特別是對美元和其他主要貨幣。隨著市場對12月加息預期波動，投資者應密切關注日本央行進一步動向和經濟數據，以調整投資策略。此外，考慮到日本出口增長強勁，特別是對國內芯片製造設備銷售，投資者也可以關注相關行業投資機會，在短期從中獲利。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
日本央行行長植田和男在12月會議前最後一次重要演講中，避免明確暗示將加息信號，使日元走弱。植田表示，央行下一次政策調整時間將取決於經濟和通脹情況，亦重申央行會繼續依賴數據的立場，並保持對何時加息選擇權。由於植田評論不如市場一些投資者預期那麼強硬，日元兌美元匯率隨即下跌0.5%至155.14，基準債券收益率也有所下降。隔夜指數掉期繼續預計12月加息可能性約為54%。
在植田發言前，因為日元已經走弱至150以上，有投資者猜測他會發表鷹派言論。如果他不表明12月會議上可能加息，日元可能進一步被拋售。植田通過堅持央行標準立場，表明央行正走向加息道路。他重申，如果央行對經濟活動和通脹情況穩定有預期目標，央行將繼續提高政策利率。
【植田謹慎態度及其背後原因】
植田比預期更謹慎，央行可能認為距離下次會議還有一個月，現在做出任何決定還為時過早。但這並不意味著12月不會加息。植田強調，因為美國經濟風險已大幅減少，不再需要在做出任何政策調整前進行考慮。對於特朗普總統選舉勝利，植田亦避免具體評論，表示需要時間才能更清楚了解特朗普政策整體情況及其影響。
目前，植田保持一種不承諾加息日期的語氣。隨著經濟活動和通脹改善，逐步調整寬鬆程度將支持長期經濟增長，並有助於可持續和穩定方式實現通脹目標。這種謹慎態度反映央行在面對不確定性時的穩健策略，避免過早做出政策調整可能帶來市場波動。
【日本10月出口增長超出預期】
日本10月出口增長超出預期，主要受中國和亞洲其他地區需求穩定推動。財務省報告顯示，出口同比增長3.1%，尤其是對國內芯片製造設備銷售強勁。這一增長超過經濟學家預期1％增幅，而醫療用品對美國出口也有所支持。進口增長0.4%，貿易逆差擴大至4612億日元。
雖然全球市場存在不確定性，但出口增長超於預期，增強日本經濟持續復甦希望。上月對國內出口增長1.5%，而對美國和歐洲出口則分別下降6.2%和11.3%。雖然在百分比上有更大幅度下跌，實際金額仍有利於日本，這更令日央行加息機會增加。
【經濟理論支持加息動向】
根據菲利普斯曲線理論（Phillips Curve Theory），通脹和失業率之間存在反向關係。當經濟增長強勁，失業率下降，通脹壓力通常會上升。日本目前經濟數據顯示出口增長，這會帶動整體經濟活動增加，進一步推動通脹上升。這為央行提供加息理論基礎。此外，根據泰勒法則（Taylor Rule），央行應根據通脹率和自然與實際生產量差異調整政策利率。當通脹率高於目標水平或經濟增長超過潛在增長率時，央行應提高利率以防止經濟過熱。日本目前經濟數據顯示出口增長和通脹壓力增加，這符合泰勒法則加息條件。更進一步可以預測日央行有大機會會在下次會議時商議加息計劃。
【建議外匯投資方向】
由於植田言論導致日元走弱，短期內可考慮繼續沽日元，特別是對美元和其他主要貨幣。隨著市場對12月加息預期波動，投資者應密切關注日本央行進一步動向和經濟數據，以調整投資策略。此外，考慮到日本出口增長強勁，特別是對國內芯片製造設備銷售，投資者也可以關注相關行業投資機會，在短期從中獲利。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **