2024-11-30
貿易戰帶來之機遇
《貿易戰帶來之機遇》
特朗普在就任總統前幾週宣布關稅並向貿易夥伴施壓，這絕對符合他一貫作風。受害國家往往是隨機性，以增加美國談判的籌碼。雖然隔鄰加拿大多年來與美國貿易關係方向大致一樣，例如對中國電動車徵收關稅，但依然受到影響。現在另一方面，墨西哥與美國關係則較為緊張，但三國貿易協定仍然保持穩定。雖然中國是已知對手，但美股對特朗普社交媒體發文反應平淡。而特朗普關稅政策試圖達成幾個完全矛盾的目標，移民和毒品貿易同樣也可能成為目標。對於即將上任的他來說，關稅不僅僅是貿易政策，也是地緣政治之槓桿。
《下任美財長貝森之鴿派影響》
特朗普關稅政策不單只影響美國最友好貿易夥伴，還對全球經濟產生深遠影響。市場對特朗普最新公告的反應顯示，投資者本能是買入美元；理論和歴史證明，關稅往往會推高政策實施國家匯率。但這將違背特朗普另一個目標，即減低美國整體赤字。特朗普提名對沖基金經理貝森特為財政部長後，以其較鴿派主張，美元應該會略微走弱，加關稅引起之美國內部通賬有機會放緩，市場預期這會令利率低於預期。這一變化會繼而影響到投資者信心，導致短期資本流動有大變化。
對於加拿大和墨西哥關稅代表什麼？如果特朗普關稅針對石油和天然氣，可能會迅速影響美國消費者價格，這與他在競選中承諾唱反調。雖然美國已成為淨石油出口國，但在2022年仍然每天進口830萬桶石油產品，其中約70%來自加拿大和墨西哥。這兩個國家在供應鏈中高度整合，特別是在汽車領域，特朗普第一任期對北美自由貿易協定重新談判並未改變這一模式。這亦代表任何針對這些國家的關稅都可以對美國消費者造成直接影響，引發價格上漲，進而影響到美國經濟發展步伐。
在另一角度分析，對於被特朗普針對的三個國家：加拿大、墨西哥和中國，最直接選擇是模糊承諾解決移民和芬太尼問題，希望這能讓特朗普在接任拜登之前將其策略視為成功。另一種策略是觀察美國體系內的反制力量是否能夠發揮作用。特朗普在第一任期內曾接近完全退出北美自由貿易協定，但在農業部長和商務部長建議和忠告下選擇相重新談判。在這一新任期，雖然直接取得參衆兩院支持，特朗普政策在最低限度下應會受到另外內部政治力量影響，而未來貿易政策會更加複雜。
《石油和中長期美國債》
對於短期投資者，建議專注能源行業，特別是投資於美國石油和天然氣公司，如康菲石油（ConocoPhillips, COP）和埃克森美孚（ExxonMobil, XOM）。這些公司在供應鏈中具有強大市場地位，並且在特朗普可能針對能源產品徵收關稅情況下，能夠從中受益。這些公司不僅在美國市場上佔有重要地位，還在全球市場中具有競爭力。此外，可考慮投資於能源相關交易所交易基金ETF，如美國石油基金（United States Oil Fund, USO），這將使投資者能夠更廣泛地參與能源市場，並在價格波動中獲得潛在收益。
另外，亦建議增持美元資產，特別是美國國債（如10年期國債，TLT，UTEN，UTW)因為市場對特朗普政策反應可能會進一步推高美元價值，投資美元資產中短期將有助於保護資本並提供穩定回報。這兩樣具體投資策略將有助於在不確定市場環境中尋求可觀之增長機會。隨著全球經濟波幅加劇，投資者需要一個可以保持靈活並可隨時調動之策略以應對潛在風險和機會。
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特朗普在就任總統前幾週宣布關稅並向貿易夥伴施壓，這絕對符合他一貫作風。受害國家亦是隨機性。儘管加拿大多年來與美國貿易一致，包括對中國電動車徵收關稅，但仍然受到影響。墨西哥與美國的關係較為緊張，但三國貿易協定仍然保持穩定。雖然中國是已知的對手，但當地股市對特朗普的社交媒體發文反應平淡；投資者預期的關稅上調幅度高於對北京威脅的10%。
特朗普的關稅政策試圖達成幾個完全矛盾的目標，移民和毒品貿易同樣可能成為目標。對於即將上任的美國總統來說，關稅不僅僅是貿易政策，也是地緣政治的槓桿。至於他將使用何種具體手段提高關稅尚不明朗，但在1月20日的就職日這樣做，可能需要根據《國際緊急經濟權力法》宣告國家緊急狀態。
市場對特朗普最新公告的反應顯示，交易者的本能是買入美元，這並不令人驚訝；理論和實踐表明，關稅往往會推高匯率。然而，這將與特朗普的另一個目標相悖，即縮小美國的整體赤字。特朗普提名對沖基金經理斯科特·貝森特為財政部長後，美元略微走弱，市場預期這可能意味著利率將低於預期。
對於加拿大和墨西哥的關稅意味著什麼？如果特朗普的關稅針對石油和天然氣，可能會迅速影響美國消費者價格，這與他在競選中的承諾正好相反。儘管美國已成為淨石油出口國，但在2022年仍然每天進口830萬桶石油產品，其中約70%來自加拿大和墨西哥。這兩個國家在供應鏈中高度整合，特別是在汽車領域，特朗普第一任期對北美自由貿易協定的重新談判並未改變這一模式。
對於被特朗普針對的三個國家，加拿大、墨西哥和中國，最直接的選擇是模糊地承諾解決移民和芬太尼問題，希望這能讓特朗普在接任喬·拜登之前將其策略視為成功。另一種策略是觀察美國體系內的反制力量是否能夠發揮作用。特朗普在第一任期內曾接近完全退出北美自由貿易協定，但在農業部長和商務部長的勸說下選擇了相對溫和的重新談判。
對於短期投資者，建議專注於能源行業，特別是投資於美國的石油和天然氣公司，如康菲石油（ConocoPhillips, COP）和埃克森美孚（ExxonMobil, XOM）。這些公司在供應鏈中具有強大的市場地位，並且在特朗普可能針對能源產品徵收關稅的情況下，能夠從中受益。此外，考慮投資於能源相關的ETF，如美國石油基金（United States Oil Fund, USO），這將使投資者能夠更廣泛地參與能源市場，並在價格波動中獲得潛在的收益。
同時，建議增持美元資產，特別是美國國債（如10年期國債），因為市場對特朗普政策的反應可能會推高美元價值，這將有助於保護資本並提供穩定的回報。這些具體的投資策略將有助於在不確定的市場環境中尋求增長機會。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
特朗普在就任總統前幾週宣布關稅並向貿易夥伴施壓，這絕對符合他一貫作風。受害國家往往是隨機性，以增加美國談判的籌碼。雖然隔鄰加拿大多年來與美國貿易關係方向大致一樣，例如對中國電動車徵收關稅，但依然受到影響。現在另一方面，墨西哥與美國關係則較為緊張，但三國貿易協定仍然保持穩定。雖然中國是已知對手，但美股對特朗普社交媒體發文反應平淡。而特朗普關稅政策試圖達成幾個完全矛盾的目標，移民和毒品貿易同樣也可能成為目標。對於即將上任的他來說，關稅不僅僅是貿易政策，也是地緣政治之槓桿。
《下任美財長貝森之鴿派影響》
特朗普關稅政策不單只影響美國最友好貿易夥伴，還對全球經濟產生深遠影響。市場對特朗普最新公告的反應顯示，投資者本能是買入美元；理論和歴史證明，關稅往往會推高政策實施國家匯率。但這將違背特朗普另一個目標，即減低美國整體赤字。特朗普提名對沖基金經理貝森特為財政部長後，以其較鴿派主張，美元應該會略微走弱，加關稅引起之美國內部通賬有機會放緩，市場預期這會令利率低於預期。這一變化會繼而影響到投資者信心，導致短期資本流動有大變化。
對於加拿大和墨西哥關稅代表什麼？如果特朗普關稅針對石油和天然氣，可能會迅速影響美國消費者價格，這與他在競選中承諾唱反調。雖然美國已成為淨石油出口國，但在2022年仍然每天進口830萬桶石油產品，其中約70%來自加拿大和墨西哥。這兩個國家在供應鏈中高度整合，特別是在汽車領域，特朗普第一任期對北美自由貿易協定重新談判並未改變這一模式。這亦代表任何針對這些國家的關稅都可以對美國消費者造成直接影響，引發價格上漲，進而影響到美國經濟發展步伐。
在另一角度分析，對於被特朗普針對的三個國家：加拿大、墨西哥和中國，最直接選擇是模糊承諾解決移民和芬太尼問題，希望這能讓特朗普在接任拜登之前將其策略視為成功。另一種策略是觀察美國體系內的反制力量是否能夠發揮作用。特朗普在第一任期內曾接近完全退出北美自由貿易協定，但在農業部長和商務部長建議和忠告下選擇相重新談判。在這一新任期，雖然直接取得參衆兩院支持，特朗普政策在最低限度下應會受到另外內部政治力量影響，而未來貿易政策會更加複雜。
《石油和中長期美國債》
對於短期投資者，建議專注能源行業，特別是投資於美國石油和天然氣公司，如康菲石油（ConocoPhillips, COP）和埃克森美孚（ExxonMobil, XOM）。這些公司在供應鏈中具有強大市場地位，並且在特朗普可能針對能源產品徵收關稅情況下，能夠從中受益。這些公司不僅在美國市場上佔有重要地位，還在全球市場中具有競爭力。此外，可考慮投資於能源相關交易所交易基金ETF，如美國石油基金（United States Oil Fund, USO），這將使投資者能夠更廣泛地參與能源市場，並在價格波動中獲得潛在收益。
另外，亦建議增持美元資產，特別是美國國債（如10年期國債，TLT，UTEN，UTW)因為市場對特朗普政策反應可能會進一步推高美元價值，投資美元資產中短期將有助於保護資本並提供穩定回報。這兩樣具體投資策略將有助於在不確定市場環境中尋求可觀之增長機會。隨著全球經濟波幅加劇，投資者需要一個可以保持靈活並可隨時調動之策略以應對潛在風險和機會。
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特朗普在就任總統前幾週宣布關稅並向貿易夥伴施壓，這絕對符合他一貫作風。受害國家亦是隨機性。儘管加拿大多年來與美國貿易一致，包括對中國電動車徵收關稅，但仍然受到影響。墨西哥與美國的關係較為緊張，但三國貿易協定仍然保持穩定。雖然中國是已知的對手，但當地股市對特朗普的社交媒體發文反應平淡；投資者預期的關稅上調幅度高於對北京威脅的10%。
特朗普的關稅政策試圖達成幾個完全矛盾的目標，移民和毒品貿易同樣可能成為目標。對於即將上任的美國總統來說，關稅不僅僅是貿易政策，也是地緣政治的槓桿。至於他將使用何種具體手段提高關稅尚不明朗，但在1月20日的就職日這樣做，可能需要根據《國際緊急經濟權力法》宣告國家緊急狀態。
市場對特朗普最新公告的反應顯示，交易者的本能是買入美元，這並不令人驚訝；理論和實踐表明，關稅往往會推高匯率。然而，這將與特朗普的另一個目標相悖，即縮小美國的整體赤字。特朗普提名對沖基金經理斯科特·貝森特為財政部長後，美元略微走弱，市場預期這可能意味著利率將低於預期。
對於加拿大和墨西哥的關稅意味著什麼？如果特朗普的關稅針對石油和天然氣，可能會迅速影響美國消費者價格，這與他在競選中的承諾正好相反。儘管美國已成為淨石油出口國，但在2022年仍然每天進口830萬桶石油產品，其中約70%來自加拿大和墨西哥。這兩個國家在供應鏈中高度整合，特別是在汽車領域，特朗普第一任期對北美自由貿易協定的重新談判並未改變這一模式。
對於被特朗普針對的三個國家，加拿大、墨西哥和中國，最直接的選擇是模糊地承諾解決移民和芬太尼問題，希望這能讓特朗普在接任喬·拜登之前將其策略視為成功。另一種策略是觀察美國體系內的反制力量是否能夠發揮作用。特朗普在第一任期內曾接近完全退出北美自由貿易協定，但在農業部長和商務部長的勸說下選擇了相對溫和的重新談判。
對於短期投資者，建議專注於能源行業，特別是投資於美國的石油和天然氣公司，如康菲石油（ConocoPhillips, COP）和埃克森美孚（ExxonMobil, XOM）。這些公司在供應鏈中具有強大的市場地位，並且在特朗普可能針對能源產品徵收關稅的情況下，能夠從中受益。此外，考慮投資於能源相關的ETF，如美國石油基金（United States Oil Fund, USO），這將使投資者能夠更廣泛地參與能源市場，並在價格波動中獲得潛在的收益。
同時，建議增持美元資產，特別是美國國債（如10年期國債），因為市場對特朗普政策的反應可能會推高美元價值，這將有助於保護資本並提供穩定的回報。這些具體的投資策略將有助於在不確定的市場環境中尋求增長機會。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **