2023-11-29
奈雪的茶：高端茶飲市場的增長新星
【業務表現與增長動力】
奈雪的茶（02150.HK）是國內第二大高端茶飲連鎖品牌，乘年輕一代與社交媒體熱潮崛起，市場份額達19%（2020年零售消費價值基準，次於第一名28%，領先第三名4%）。2023年收入26億元人民幣，同比增27%，歸母淨利潤6610萬元人民幣。茶飲業務貢獻24億元，增25%；瓶裝飲料1.6億元，激增84%，展現潛力；奶茶蓋業務0.3億元，跌24%。單店經濟模型優化降低成本，門店經營利潤4.7億元，增142%，利潤率20%，增10%，盈利能力持續提升。公司逆勢擴張，註冊會員達6600萬，月活躍會員超400萬，月複購率23%，客戶粘性強。
【市場潛力與競爭優勢】
市場預測，2025年現製茶飲市場規模達3400億元人民幣，2020-2025年複合增長率24.5%，2020年CR5達58%，奈雪以18.9%市佔率穩居第二。為滲透低線城市，公司調降主流產品均價至15-19元（原25-30元），以優質原料（新鮮水果、高檔茶葉）與舒適環境提升競爭力與復購率。供應鏈採“直採+合作”模式，自有茶葉基地強化應變力，創立以來“茶飲+軟歐包”雙品類與IP聯名策略頻出爆款，提振銷量與會員活躍度。
【估值與投資機遇】
以折扣現金流模型估值，結合P/S、P/E與PEG倍數對比國內外同行，目標價達7.5港元。奈雪憑藉市場擴張、供應鏈優勢與品牌粘性，在高端茶飲賽道展現長期潛力。投資者可趁低位吸納，把握其穩健增長機會。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
奈雪的茶（02150.HK）是國內第二大高端茶飲連鎖品牌，乘年輕一代與社交媒體熱潮崛起，市場份額達19%（2020年零售消費價值基準，次於第一名28%，領先第三名4%）。2023年收入26億元人民幣，同比增27%，歸母淨利潤6610萬元人民幣。茶飲業務貢獻24億元，增25%；瓶裝飲料1.6億元，激增84%，展現潛力；奶茶蓋業務0.3億元，跌24%。單店經濟模型優化降低成本，門店經營利潤4.7億元，增142%，利潤率20%，增10%，盈利能力持續提升。公司逆勢擴張，註冊會員達6600萬，月活躍會員超400萬，月複購率23%，客戶粘性強。
【市場潛力與競爭優勢】
市場預測，2025年現製茶飲市場規模達3400億元人民幣，2020-2025年複合增長率24.5%，2020年CR5達58%，奈雪以18.9%市佔率穩居第二。為滲透低線城市，公司調降主流產品均價至15-19元（原25-30元），以優質原料（新鮮水果、高檔茶葉）與舒適環境提升競爭力與復購率。供應鏈採“直採+合作”模式，自有茶葉基地強化應變力，創立以來“茶飲+軟歐包”雙品類與IP聯名策略頻出爆款，提振銷量與會員活躍度。
【估值與投資機遇】
以折扣現金流模型估值，結合P/S、P/E與PEG倍數對比國內外同行，目標價達7.5港元。奈雪憑藉市場擴張、供應鏈優勢與品牌粘性，在高端茶飲賽道展現長期潛力。投資者可趁低位吸納，把握其穩健增長機會。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **