高鑫零售：線上線下融合下的增長新篇
【企業根基與市場布局】
高鑫零售（06808.HK）成立於1998年，由潤泰集團與法國歐尚集團合資創建，是國內領先的綜合性量販零售企業，提供食品、服裝、家電等一站式購物服務。公司店舖網絡覆蓋全國21個省市，尤以上海、北京等人氣省市為重心，總店數近200間，包括高鑫（RT-Mart）與歐尚（Auchan）品牌。2024財年上半年業績平淡，受此前盈利預警影響，管理層重申2026年目標淨利潤率1.0-1.5%，通過提升會員店與超市規模、擴大私有品牌溢利及優化人力成本實現雙位數銷售增長。
【會員店與線上突圍】
高鑫聚焦會員店（MClub）策略，瞄準二三線城市，計畫2026年底增至15間，優先以會員費驅動收入，待店數達20間後進軍一線城市。同時，公司拓展線上渠道至京東等平台，優化送貨時效與服務範圍，預計2024下半年銷售增10%。上半年線上顧客流量增9%，實體店僅增2%，顯示疫情影響減退後線上業務有望成為2026財年主力。公司將提升“按需”服務與網絡訂單均額，通過多元商品與促銷吸引新客，迎合一二線城市對便利性的需求。惟翻新舊店與新增小型店短期或壓制2024財年利潤。
【長期潛力與估值展望】
儘管消費復甦緩慢與競爭加劇，短期股價承壓，高鑫通過店舖優化、產品升級及深化阿里巴巴合作，奠定長期增長基礎。新店擴張與批發規模提升將推動營運指標改善，年中股價料迎復甦。行內分析預計2025年業績回歸正常，以18倍2025年市盈率計，目標價達2.35港元。中長期投資者可把握此機遇，分享高鑫線上線下融合的穩健回報。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **
高鑫零售（06808.HK）成立於1998年，由潤泰集團與法國歐尚集團合資創建，是國內領先的綜合性量販零售企業，提供食品、服裝、家電等一站式購物服務。公司店舖網絡覆蓋全國21個省市，尤以上海、北京等人氣省市為重心，總店數近200間，包括高鑫（RT-Mart）與歐尚（Auchan）品牌。2024財年上半年業績平淡，受此前盈利預警影響，管理層重申2026年目標淨利潤率1.0-1.5%，通過提升會員店與超市規模、擴大私有品牌溢利及優化人力成本實現雙位數銷售增長。
【會員店與線上突圍】
高鑫聚焦會員店（MClub）策略，瞄準二三線城市，計畫2026年底增至15間，優先以會員費驅動收入，待店數達20間後進軍一線城市。同時，公司拓展線上渠道至京東等平台，優化送貨時效與服務範圍，預計2024下半年銷售增10%。上半年線上顧客流量增9%，實體店僅增2%，顯示疫情影響減退後線上業務有望成為2026財年主力。公司將提升“按需”服務與網絡訂單均額，通過多元商品與促銷吸引新客，迎合一二線城市對便利性的需求。惟翻新舊店與新增小型店短期或壓制2024財年利潤。
【長期潛力與估值展望】
儘管消費復甦緩慢與競爭加劇，短期股價承壓，高鑫通過店舖優化、產品升級及深化阿里巴巴合作，奠定長期增長基礎。新店擴張與批發規模提升將推動營運指標改善，年中股價料迎復甦。行內分析預計2025年業績回歸正常，以18倍2025年市盈率計，目標價達2.35港元。中長期投資者可把握此機遇，分享高鑫線上線下融合的穩健回報。
黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **