2024-04-26

【大行點睇】潤啤大眾市場地位領先 盈利增長強勁 目標價47元

華潤啤酒（00291.HK）重點提供啤酒和食品飲料，以國內最暢銷雪花啤酒品牌為傲。集團亦成為全球知名啤酒公司Heineken股東。在國內運營近75家啤酒廠。以銷售額而言，東部占50％，中南部各占25％。

華潤在大眾市場中以領先地位和高端啤酒銷售推動，使公司長期收入和盈利增長前景仍然保持強勁。其穩定投入成本以及產品組合優化、售價上升、規模經濟等措施能在中期內提高盈利能力。在啤酒板塊市場上，公司增長能保持雙位數，平均售價增長率為3-5％。隨進口大麥價格下降，毛利率應有改善。而在白酒板塊中，在23年去庫存和24年首二月強勁銷售情緒後，公司推出更多產品，對來年盈利持積極態度。

整體市場已充分反映白酒行業去庫存壓力，但忽略華潤強勁高端啤酒增長和金沙整合後未受影響盈利上升趨勢。以分類加總估值模型預測目標價為＄47港元，建議短期投資者可乘低吸納。

黃偉棠, 寰宇天瀜投資管理行政總裁、香港都會大學商學院會計及財務系客席講師、註冊會計師 (CPA)、特許金融分析師 (CFA)
** 以上由香港文匯報，香港經濟日報旗下《iMoney》智富雜誌，財經專欄作者，黃偉棠先生之撰文轉載 **